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12月宏观看钢市 NM360耐磨板需求仍弱
来源:http://www.91nmb.com  发表时间:2014-12-16 10:08:48  点击:753
    2014年11月全国规模以上工业增加值同比实际增长7.2%,创下年内次低水平。前11月固定资产投资增速继续下滑,主要是基建投资增速、房地产投资增速放缓。11月消费增速出现上升,“双十一”对其促进作用明显。同月,我国出口增速明显放缓,主要是上年同期高基数及欧盟、日本等经济下滑、美国北部遭遇极寒天气影响等。虽然11月信贷数据超预期增加,不过M2同比增速继续下滑,信贷扩张并未有效转化为货币供给,银行信贷对实体经济支持仍然较弱。
    内需不足及输入性通缩影响,我国通缩风险加剧
    2014年11月CPI同比增长1.4%,创下2009年12月以来新低,主要是鲜菜鲜果、猪肉、成品油价格持续走低,导致新涨价因素有所减少。同月PPI同比下降2.7%,降幅较上月扩大0.5个百分点,持续33个月负增长,仍受制于总需求萎缩、产能过剩和大宗商品价格下跌等因素。
    在内需不足及输入性通缩影响下,中国通缩风险加剧。继央行降息之后,市场预期货币政策还将进一步放松,引发近期股市、NM360耐磨板钢材期货品种反弹。不过,金融市场情绪改善短期内难以传导至实体经济。2014年11月,上海钢联大宗商品价格指数终值为977.67,同比下跌8.11%,跌幅较上月继续扩大。预计12月MyBCIC指数环比继续走弱,PPI承压仍重。
    11月工业增加值同比增速创年内次低水平,制造业需求增长疲弱
    2014年11月,全国规模以上工业增加值同比实际增长7.2%,比10月份回落0.5个百分点,创下年内次低水平,APEC会议期间北方工业企业及建筑等领域限产对其影响显著。其中,11月制造业增加值同比增长8.1%,增速较上月下滑0.4个百分点。主要下游用钢行业中,通用设备、汽车、运输设备、电气机械等制造业增加值增速出现放缓,仅专用设备、电子设备制造业增加值增速出现回升。
    据中钢协数据显示,11月全国汽车产量216.07万辆,同比仅增长1.24%,增速较上月下滑5.45个百分点,创下年内新低;当月汽车销量同比增长2.3%,延续低速增长。从中国汽车流通协会发布的数据来看,11月中国汽车经销商库存预警指数为65.7%,比上月上升了10.7个百分点,创下年内新高,显示市场总需求减少,销量下降,库存压力加大。
    月初公布的中国制造业PMI指数,走势与工业增加值增速基本一致。11月中国制造业分项指数中,生产指数、新订单指数、新出口订单指数、产成品库存指数、原材料库存指数全面下滑,在新订单指数持续四月下滑、需求增长放缓的情况下,制造企业被迫放缓生产节奏,以去库存为主,进而影响到对NM360耐磨板钢铁等原材料备货需求。
    房地产市场调整趋势不改,经济下行压力加大
    目前,我国经济内生增长动力仍显疲弱,不过随着经济结构调整加快推进,**终消费对经济增长的贡献将继续上升。前11月固定资产投资增速继续下滑,主要是基建投资增速、房地产投资增速放缓。11月消费增速出现上升,“双十一”对其促进作用明显。同月,我国出口增速低于预期,主要是上年同期高基数及欧盟、日本等经济下滑、美国北部遭遇极寒天气影响等。
    2014年1-11月我国固定资产投资同比增长15.8%,增速比1-10月份回落0.1个百分点,再创年内新低。同期基础设施投资(不含电力)同比增长21.8%,增速比1-10月份回落0.8个百分点。一方面APEC会议期间北方部分省份建筑工地停工,拖累基建投资。另一方面,受房地产相关税收增幅下滑等因素影响,地方财政压力不减,前11月全国财政支出同比增长10.3%,持续5个月下滑。
    2014年1-11月全国房地产开发投资同比增长11.9%,增速比1-10月份回落0.5个百分点,创年内新低。受季节性及房贷新政等因素影响,11月商品房销售面积13223万平方米,环比增长16.4%,创年内新高。不过,11月商品房销售面积同比下降11.1%,降幅较上月扩大9.5个百分点,显示销售回暖力度较弱。同时,土地成交均价居高不下,房地产开发企业到位资金增速放缓,降低企业拿地热情,前11月土地购置面积同比下降14.5%,重回负增长。
    不过,考虑到经济下行压力加大,房地产市场因销售疲弱继续面临调整,我们对后期基建投资回暖预期不改,政府将加强农业水利、节能环保、市政基础设施、油气管网等七大工程领域投资力度。
    根据NM360耐磨板全球概况来看,11月我国出口同比增长4.7%,增速较上月下滑6.9个百分点。同月我国进口同比下降6.7%,增速由正转负,其中一般贸易进口及进料加工贸易进口均出现收缩。11月进料加工贸易进口同比增长0.9%,较上月下滑24.7个百分点,收缩尤为明显,体现外部需求不稳。而一般贸易进口跌幅扩大,显示内需疲弱。不过对外需也不宜过度悲观,随着国际经济逐步复苏,出口仍有望保持稳定增长。
    11月信贷数据超预期增加,票据融资环比多增1倍,银行对实体经济支持力度仍弱
    2014年11月末,M2同比增长12.3%,增速较上月末下滑0.3个百分点。11月人民币贷款增加8527亿元,同比多增2281亿元,环比多增3044亿元。虽然央行放松货币政策,但信贷扩张并未有效转化为货币供给,资金更多流向资本市场,推高股市,短期实体经济并未受益。
    11月非金融企业及其他部门贷款中长期贷款增加2879亿元,环比多增647亿元,主要是前期发改委批复大量基建项目,拉动公共部门中长期贷款需求。当月票据融资2879亿元,环比多增1倍,体现实体经济需求偏弱,银行风险偏好回落,有年末信贷规模“冲量”嫌疑,而票据融资具有低风险(较高比例存款****金)、低资本占用的短平快的贷款投放特征。
    11月份社会融资规模为1.15万亿元,比上月多4656亿元,比去年同期少847亿元,。其中,11月表内融资新增8501亿元,同比多增2133亿元;表外融资新增284亿元,同比少增3486亿元;直接融资新增2205亿元,同比多增634亿元。受信贷投放大幅增长带动,社会融资规模增量环比反弹,而同比少增,主要是表外融资继续萎缩。
    12月9日至11日举行的****经济工作会议提出,保持稳增长和调结构之间平衡,坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的总体思路,保持宏观政策连续性和稳定性,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要有力度,货币政策要更加注重松紧适度。
    短期来看,随着通缩风险的上升,经济下行压力加大,预计货币政策还将进一步放松。由于房地产投资增速下滑,制造业需求增长疲弱,银行信贷对实体经济支持力度较弱,钢市需求低迷态势不改。在钢铁行业供给端压力不减,更大力度的刺激政策出台之前,钢价或难以得到提振。
    中长期来看,央行预测2015年实际GDP增速从2014年的7.4%略微放缓到7.1%。随着发达经济体逐步回暖,预计2015年我国出口增长6.9%。但是由于房地产销售下滑,预计2015年房地产开发投资增速较2014年下滑2.5-4.6个百分点,经济下行压力将难以为出口加速所完全对冲。
    社科院预计2014年中国经济增速有望达到7.3%,2015年增速预估7%左右。其中,2015年出口增速预计为7%左右。2015年消费实际增长率预计为10.5%左右。2015年投资增长率预计为16%左右,房地产投资增速回落态势有望结束,基础设施投资增速预计可以保持在20%以上,而制造业投资预计也会由落到稳。
    随着经济增速放缓,我国钢铁需求量已经达到平台期,未来几年增长空间有限。工信部三批公告符合行业规范 的305家钢企总计炼铁产能为93442万吨,炼钢产能为114822万吨,冶金工业规划研究院预测2015年粗钢产量为8.34亿吨,产能利用率仅72.6%。2015年钢铁行业继续面临产能过剩严重、同质化竞争激烈等问题,震荡调整或仍是钢市主旋律。
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